Labubu独挑大梁引发担忧 泡泡玛特股价大幅下跌

随着Labubu驱动增长的可靠性面临越来越深的质疑，泡泡玛特股价大幅下跌。

据彭博社报道，在截至星期二（3月31日）的五个交易日里，泡泡玛特股价累计下挫逾30%，因为财报显示公司业绩对Labubu玩偶的依赖程度进一步加剧。

自去年8月触及历史高位以来，泡泡玛特股价已下跌近60%。

泡泡玛特最新财报令市场情绪转为悲观。多家机构下调目标价、空头头寸增加，而且多次回购都未能阻止股价下跌，这些都表明市场越来越担心该公司能否在其他产品上复现Labubu的成功。

公司虽然已努力发展其他IP，但迄今尚未成为实质性增长引擎。以Labubu为核心的怪物系列产品去年约占总收入的40%，比例高于2024年的23%。与此同时，Crybaby、Molly等其他重点IP的销售表现不及市场预期。

此外，截至2025年底，泡泡玛特的库存周转天数也同比增加了21%，达到123天。公司将其归因于运输周期变长、海外销售增加以及门店网络扩张。