加拿大央行周三或维持利率不变：专家称也许有令人愉快的惊喜

CIBC首席经济学家Avery Shenfeld认为，加拿大央行在周三的利率决定中可能不会下调基准利率，但他表示，如果真的降息，将是一个“令人愉快的惊喜”。

Shenfeld说，“他们始终可能会出人意料地下调利率，但我并不抱太大希望。”

大多数经济学家也预计，央行将在本周晚些时候的第三次连续决策中维持基准利率在2.75%不变。

据LSEG数据分析，截至上周五下午，金融市场认为周三加息25个基点的概率仅为7%。

由于通胀顽固未降，以及劳动力市场出人意料的强劲，市场对进一步降息的预期自6月以来已被基本打消。

加拿大统计局本月早些时候报告称，加国在6月新增了意外的8.3万个就业岗位，推动失业率自1月以来首次下降。

随后几日，加拿大统计局又报告称，年度通胀率回升至1.9%，而加央行最关注的核心通胀指标仍顽固维持在3%左右。

RBC经济学家Claire Fan和Abbey Xu在上周五的报告中写道：“总体而言，顽固的通胀数据、虽有疲软但相对有韧性的经济背景，以及更大规模财政支出的前景，是我们认为央行本轮不会再次降息的原因。”

不过Shenfeld对利率下调的预测并非基于当前经济数据，而是基于对未来的预判。

尽管6月就业数据强劲，但Shenfeld指出，整体劳动力市场仍然疲弱，失业率为6.9%。

他还预计，加拿大与美国的贸易争端导致2025年第二季度经济出现收缩。

Shenfeld表示，加国经济中已经积累了足够的“松弛”——这将有助于在未来几个月压低通胀。

加央行上周发布的第二季度商业前景调查显示，许多企业选择自行吸收关税带来的成本，而不是将其转嫁给在经济不确定性中已开始收紧开支的消费者。

Shenfeld指出，这说明关税的影响不会演变成长期的通胀问题。

他表示，一旦央行足够有信心认为关税所带来的通胀压力是暂时性的，政策制定者就有理由下调利率。

Shenfeld说，“我认为央行现在已经有足够的信息排除贸易方面的最坏情形”。

加拿大央行行长Tiff Macklem明确表示，在应对贸易战方面，货币政策制定者采取了较以往更保守的展望方式。例如在4月的货币政策报告中，加央行并未发布传统经济预测，而是提供了两种关税可能情景的假设分析。

Desjardins的首席经济学家Jimmy Jean则表示，他相信加央行本周将在新的货币政策报告（MPR）中恢复正常的经济预测。

Jean说，“贸易不确定性大家都能看到。但你总得在某个时点‘挺身而出’，给出预测和相应前提条件”。

特朗普总统已威胁称，若在本周五前未与加拿大达成协议，美国将对加国进口产品加征35%的关税，不过符合CUSMA协议的商品预计将豁免。

一些分析机构（如RBC）预测，加央行的降息周期已经结束，刺激经济的任务将转交给联邦和省级政府。

Jean也认为，央行本周将继续维持利率不变，但他指出，9月的下一次会议仍可能降息。

他说，特朗普对加拿大钢铁、铝和铜行业的选择性关税，尤其会对安省和魁省构成压力，若关税持续存在，更多降息将变得合理，以减轻经济冲击。

除某些行业的特定援助措施外，联邦政府近几个月也加大了对国防和基础设施项目的投资力度——这将带来财政支持，而非货币刺激。

不过Jean表示，Desjardins预计这些财政措施要到未来几年才会见效，因此短期内加央行仍有空间降息。

Jean说，“我们认为，尽管财政支出正在推进中，但加央行到9月仍会有合理理由降息”。